水電業(yè)績?nèi)缙诒l(fā) 火電業(yè)績顯著改善
文章來源： 國泰君安證券股份有限公司 文章作者： admin 發(fā)布時間：2020-11-05 瀏覽次數(shù)：1331
三季報披露完畢,，水電業(yè)績?nèi)缙诒l(fā),、火電業(yè)績顯著改善,。繼續(xù)推薦大水電長江電力,、華能水電,。
摘要：
下周觀點：（1）水電：三季度業(yè)績?nèi)缙诒l(fā),，依舊看好四季度表現(xiàn),。
2020年汛期雨水偏多，Q3全國水電發(fā)電量同比增長12.1%,，受益于發(fā)電量增長,，水電板塊業(yè)績顯著增長，Q3水電歸母凈利潤同比增長28.9%,，其中龍頭公司表現(xiàn)亮眼,，長江電力、華能水電分別同比增長33.3%,、44.4%,。由于目前蓄水情況較好，預(yù)計Q4發(fā)電仍將較為可觀,，看好水電四季度表現(xiàn),，推薦長江電力、華能水電,、國投電力,。（2）火電：三季度業(yè)績高增長,，全年業(yè)績有望維持高增速，繼續(xù)推薦低估值龍頭,。受益于煤價下跌,，2020年以來火電板塊業(yè)績顯著改善，Q1,、Q2,、Q3歸母凈利分別同比增長-23.0%、93.2%,、56.2%（Q1業(yè)績下滑主要因疫情影響電量下滑）,，我們預(yù)計火電全年業(yè)績將維持高增速，繼續(xù)推薦低估值大火電華能國際（A+H）,、華電國際（A+H）,，受益標(biāo)的華潤電力。（3）核電：三代技術(shù)逐漸成熟+新機(jī)組有節(jié)奏核準(zhǔn),，核電發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn),。10月21日，華龍一號全球首堆福清核電5號機(jī)組首次達(dá)到臨界狀態(tài),，標(biāo)志著我國華龍一號核電技術(shù)逐步成熟,。此前在2020年9月，國常會核準(zhǔn)海南昌江和浙江三澳共4臺三代核電機(jī)組,，我們預(yù)計后續(xù)國家將有節(jié)奏的核準(zhǔn)新項目,，預(yù)計未來每年審批6臺左右，核電發(fā)展將穩(wěn)步推進(jìn),，推薦國內(nèi)核電龍頭中國廣核,、中國核電。（4）燃?xì)猓豪涠瑏硪u推薦擁有上游氣源優(yōu)勢的城燃公司,。國家管網(wǎng)公司組建取得實質(zhì)性進(jìn)展,，下游城燃公司有望受益；同時冷冬預(yù)期之下天然氣價格上漲已經(jīng)啟動,，對于有氣源資源的城燃公司而言成本端優(yōu)勢有望顯著體現(xiàn),，繼續(xù)推薦擁有上游氣源優(yōu)勢的城燃公司，推薦深圳燃?xì)?、新奧能源,，受益標(biāo)的新天然氣。
上周主要新聞：中電聯(lián)：預(yù)計四季度全社會用電量增長6%左右,，全年用電量增長2-3%,。我國前三季度全社會用電量5.41萬億千瓦時，同比增長1.3%，一,、二,、三季度增速分別為-6.5%、3.9%,、5.8%,。截至9月底，全國全口徑發(fā)電裝機(jī)容量20.9億千瓦,，同比增長5.9%,。
綜合考慮四季度國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、氣象,、電能替代等因素,，預(yù)計四季度全社會用電量同比增長6%左右，全年全社會用電量增長2%-3%,，全國基建新增發(fā)電裝機(jī)容量1.4億千瓦左右,。
上周市場回顧：本周水電上漲0.67%，相對滬深300上漲1.16%,；火電,、燃?xì)狻⑿履茉窗l(fā)電分別下跌2.51%,、下跌2.35%,、下跌2.31%，相對滬深300分別下跌2.01%,、下跌1.86%,、下跌1.82%,。電力行業(yè)漲幅第一的公司為贛能股份（10.49%）,，燃?xì)庑袠I(yè)漲幅第一的公司為光正眼科（11.42%）。
煤價更新：動力煤價環(huán)比有所上升,。本周秦皇島動力末煤（Q5500K山西產(chǎn)）平倉價為605元/噸,，較上周環(huán)比上升7元/噸；CCI動力煤價格指數(shù)為610元/噸,，較上周環(huán)比上升7元/噸,。
風(fēng)險因素：用電量下滑超預(yù)期、煤價上漲超預(yù)期
掃一掃公眾號二維碼
在線留言